توقف شراء BTC يثير الجدل بعد انتقادات حادة لنموذج Strategy
تراجع التمويل وضغوط السوق تدفع الشركة لتعليق الشراء وسط تشكيك في جدوى التراكم
أعلنت شركة Strategy عن توقف مؤقت في شراء BTC هذا الأسبوع، في خطوة مفاجئة بعد سلسلة من عمليات الشراء المكثفة خلال شهر أبريل، ما فتح الباب أمام انتقادات جديدة حول نموذج التراكم الذي تتبعه الشركة.
توقف مفاجئ بعد عمليات شراء ضخمة
جاء قرار التوقف بعد أن استثمرت الشركة أكثر من 4 مليارات دولار في BTC خلال أبريل، لكنها لم تصدر إشارة الشراء الأسبوعية المعتادة هذه المرة.
هذا التوقف يعكس ضغوطًا على مصادر التمويل التي تعتمد عليها الشركة لشراء المزيد من البيتكوين.
مشاكل في قنوات التمويل الرئيسية
تعتمد Strategy على مصدرين رئيسيين لتمويل مشترياتها:
- أسهم STRC التي تقدم عائدًا بنسبة 11.5%
- برنامج بيع الأسهم (ATM)
لكن أسهم STRC تم تداولها دون قيمتها الاسمية البالغة 100 دولار لمدة أسبوعين، ما صعّب عملية جمع الأموال.
كما امتنعت الشركة عن بيع أسهم جديدة عبر برنامج ATM للحفاظ على استقرار سعر سهمها قبل إعلان النتائج المالية.
انتقادات قوية لنموذج التراكم
استغل الخبير المالي بيتر شيف هذا التوقف لانتقاد استراتيجية الشركة، مشيرًا إلى أن زيادة حيازاتها من BTC لم تمنع تراجع السعر.
ارتفعت حيازة الشركة من 580,250 BTC إلى 818,334 BTC خلال عام واحد، أي ما يقارب 3.9% من إجمالي المعروض.
لكن خلال نفس الفترة، انخفض سعر BTC من نحو 109,000 دولار إلى 77,000 دولار، ما دفع شيف للتشكيك في فعالية هذا النهج.
الجدل حول استدامة النموذج
وصف شيف نموذج التمويل الخاص بالشركة بأنه غير مستدام، معتبرًا أنه يعتمد على ارتفاع BTC بنسبة تفوق 11.5% سنويًا للحفاظ على العوائد.
في المقابل، رفضت إدارة Strategy هذه الانتقادات، مؤكدة أن نموذجها شفاف بالكامل وأن المستثمرين يدركون طبيعة المخاطر.
كما أشارت إلى أن ارتفاعًا بسيطًا في سعر BTC قد يكون كافيًا لدعم العوائد على المدى الطويل.
أداء الشركة والقيمة السوقية
تبلغ القيمة السوقية للشركة حوالي 58 مليار دولار، بينما تصل قيمة حيازاتها من BTC إلى نحو 63 مليار دولار.
هذا يعني أن السهم يتم تداوله بخصم مقارنة بقيمة الأصول، وهو ما قد يجذب بعض المستثمرين الباحثين عن فرص.
الخلاصة
يعكس توقف Strategy عن شراء BTC تحديات مؤقتة في التمويل، لكنه يسلط الضوء أيضًا على جدل أوسع حول فعالية استراتيجيات التراكم في سوق متقلب. مع استمرار النقاش، تبقى حركة BTC العامل الحاسم في نجاح هذا النموذج.
