هيئة SEC تقترح قواعد تمويل جديدة لمشاريع العملات الرقمية

تحول مفاجئ في الموقف التنظيمي الأمريكي تجاه الكريبتو

في خطوة غير متوقعة تعكس تغيرًا ملحوظًا في المسار التنظيمي، كشفت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية عن مقترحات جديدة تمنح شركات القطاع مرونة أكبر، حيث تهدف القواعد الجديدة إلى تيسير عمليات جمع التمويل لمشاريع العملات الرقمية دون إلزامها بإجراءات التسجيل التقليدية الكاملة الخاصة بالأوراق المالية.

وتأتي هذه الخطوة تحت إطار تنظيمي جديد يسمى لائحة Regulation Crypto Assets، وذلك بعد أيام قليلة من إلغاء الهيئة اجتماعًا كان مخصصًا لمناقشة هذا الإطار، نتيجة ضغوط مكثفة من مؤسسات وول ستريت والبيت الأبيض.

تفاصيل الإعفاءات التمويلية المباشرة للمشاريع

يتضمن المقترح التنظيمي الجديد مسارين رئيسيين للإعفاء من التكاليف والإجراءات البيروقراطية المعقدة، مع الاستمرار في تطبيق القواعد الفيدرالية المناهضة والاحتيال والتلاعب بالأسواق:

• استثناء الشركات الناشئة: يتيح لمشاريع الأصول الرقمية المبتدئة جمع تمويلات تصل إلى 5 ملايين دولار على مدار أربع سنوات دون تسجيل كامل.
• تسهيلات الإصدارات الكبرى: تسمح لجهات إصدار الرموز الرقمية بجمع ما يصل إلى 75 مليون دولار كل 12 شهرًا، شريطة تقديم قوائم مالية منتظمة وتقارير دورية للجمهور.

آلية الملاذ الآمن وفصل الأصول عن العقود الاستثمارية

يتضمن المقترح التنظيمي أيضًا إيجاد “ملاذ آمن مشروط” يسمح لجهات الإصدار بفصل الأصول الرقمية عن العقود الاستثمارية التي بيعت من خلالها في البداية. وتتيح هذه الآلية للرمز الرقمي الذي ارتبط في بدايته بمعاملة أوراق مالية أن يتجرد من هذا الوصف قانونيًا إذا استوفى الشروط المحددة من الهيئة.

تفاعلات المسؤولين ورؤية هيئة SEC للمستقبل

أوضحت العضو في هيئة SEC الأمريكية، هيلين بيل بيل، أن الإعفاءات المقترحة لن تغطي كل أنواع المشاريع في الوقت الحالي، داعية مجتمع الكريبتو إلى تقديم ملحوظاته وتغذية راجعة لتطوير هذه القواعد.

وأكدت الهيئة في بيانها أن المقترح يمثل خطوة أولى ضمن طريق طويل لبناء إطار تنظيمي واضح ومفهوم وقابل للتطبيق، يوازن بين دعم الابتكار وحماية المستثمرين ونزاهة الأسواق.

كواليس القرار وضغوط وول ستريت والبيت الأبيض

جاء التراجع السريع والإعلان عن المقترح بعد أن ألغت الهيئة اجتماعًا سابقًا بشكل مفاجئ بداعي وجود مشكلات في الجدول الزمني. إلا أن تقارير صحفية كشفت أن مؤسسة SIFMA المالية، التي تمثل البنوك الاستثمارية وشركات الوساطة في وول ستريت، ناقشت تحركًا قانونيًا للطعن في صلاحيات الهيئة.

وفي الوقت نفسه، طلب البيت الأبيض من الهيئة تأجيل مناقشاتها بالتزامن مع مفاوضات متعثرة حول قانون Clarity Act في الكونغرس الأمريكي، وهو التشريع الذي كان يُنتظر منه إضفاء الشرعية الرسمية على معظم أنشطة الكريبتو في الولايات المتحدة.

تحركات موازية لتنظيم العملات المستقرة

بالتوازي مع قرارات الهيئة، تقدمت وزارة الخزانة الأمريكية بمقترحات تنظيمية لتطبيق قانون GENIUS Act، والتي ستلزم جهات إصدار العملات المستقرة بالحصول على ترخيص فيدرالي أو حكومي بدءًا من يناير 2027.

كما ستواجه منصات التداول حظرًا وفرض قيود صارمة على بيع العملات المستقرة الصادرة عن جهات غير معتمدة بحلول يوليو 2028، مما يشير إلى توجه شامل نحو ضبط إيقاع السوق الرقمي بالكامل.