هل سيتجاوز الإيثيريوم البيتكوين؟ ولماذا تُبدي المؤسسات اهتماما متزايدا بخزائن الإيثيريوم
شهد البيتكوين (BTC) خلال الأسبوع الماضي اتجاهًا هبوطيًا متذبذبًا، عاكسًا حالة عدم اليقين في السوق. في المقابل، يواصل الإيثيريوم (ETH) – ثاني أكبر عملة رقمية من حيث القيمة السوقية – جذب المزيد من الاهتمام. أصوات بارزة في السوق، مثل توم لي، توقعت جريئًا أن القيمة السوقية للإيثيريوم قد تتجاوز يومًا ما قيمة البيتكوين. هذا التفاؤل يتزامن مع ارتفاع ملحوظ في اهتمام المؤسسات بخزائن الإيثيريوم.
فما الذي يدفع هذا التفضيل المتزايد للإيثيريوم بين المستثمرين المؤسسات؟ وهل يمكن أن يشير ذلك إلى تغير في هرمية العملات الرقمية؟ يستعرض هذا المقال العوامل الكامنة وراء جاذبية الإيثيريوم المتصاعدة، ويقيّم ما إذا كان البيتكوين يفقد قبضته على رأس المال المؤسسي، كما يبحث آفاق كلا الأصلين في المشهد المتطور للعملات المشفرة.
لماذا تُفضل المؤسسات الإيثيريوم؟
الإيثيريوم كأصل مدر للدخل
يكمن أحد الفوارق الأساسية بين الإيثيريوم والبيتكوين في جدواهما. غالبًا ما يُنظر إلى البيتكوين كسلعة رقمية شبيهة بالذهب، تُقدّر أساسًا لندرتها ووظيفتها كخزان للقيمة. أما الإيثيريوم فيقدّم فرصًا مالية أكثر ديناميكية، مما يجعله أصلًا مدرًا للدخل. على سبيل المثال، تستطيع المؤسسات رهن ETH للمشاركة كمدققين في شبكة الإيثيريوم، وتحقيق عائد سنوي يقارب 2%. كما يمكنهم عبر توفير السيولة لبروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) الحصول على عوائد قد تتجاوز 5% في بعض الحالات. ورغم أن هذه العوائد قد تبدو متواضعة مقارنة بالاستثمارات عالية المخاطر، إلا أن أهميتها تكمن في تأثيرها على تقييمات الشركات.
عندما تحتفظ الشركات المدرجة بأصول مدرة للدخل مثل الإيثيريوم، يمكن أن ترتفع تقييماتها وفقًا لنماذج مالية تقليدية مثل تحليل التدفقات النقدية المخصومة (DCF). التدفقات النقدية المستقرة من الرهن أو توفير السيولة تُعزز القيمة النظرية للشركة، ما قد يدعم سعر أسهمها. أما البيتكوين، الذي يفتقر إلى مثل هذه الآليات المدرة للدخل، فلا يقدم هذه الميزة. ونتيجة لذلك، تتجه المؤسسات بشكل متزايد إلى الإيثيريوم لتعزيز ميزانياتها العمومية، نظرًا لقدرته على الجمع بين نمو رأس المال والدخل السلبي، مما يجعله إضافة جذابة إلى الخزائن المؤسسية.
الإيثيريوم وتوافقه مع السرديات السوقية الناشئة
تُميز العقود الذكية الإيثيريوم عن البيتكوين، حيث تتيح مجموعة واسعة من التطبيقات، خصوصًا في القطاعات سريعة النمو مثل DeFi والذكاء الاصطناعي (AI). تمثل هذه المجالات بعضًا من أكثر الفرص الاستثمارية طلبًا في السوق اليوم. فمثلًا، يدعم نظام الإيثيريوم البيئي منتجات مالية مبتكرة مثل منصات الإقراض اللامركزي وبروتوكولات الزراعة العائدية، التي اجتذبت رؤوس أموال ضخمة. علاوة على ذلك، يعد الإيثيريوم بنية أساسية لاتجاهات ناشئة مثل ترميز الأصول الواقعية (RWA) وإصدار العملات المستقرة، وكلاهما يكتسب زخمًا مع تطور الأطر التنظيمية مثل قانون Genius الافتراضي لاستيعاب الابتكارات القائمة على البلوكشين.
في المقابل، تبقى سردية البيتكوين متجذرة في دوره كخزان للقيمة، أشبه بالذهب الرقمي. ورغم أن هذا الدور يوفر الاستقرار، إلا أنه يفتقر إلى الحداثة والتنوع الذي يقدمه نظام الإيثيريوم. ومع سعي المستثمرين المؤسسات للتعرض لأحدث التقنيات والاتجاهات، تصبح قدرة الإيثيريوم على دعم DeFi وAI وغيرها من التطبيقات التحويلية أكثر جاذبية من استخدامات البيتكوين الثابتة نسبيًا.
التحول الانكماشي للإيثيريوم مع EIP-1559
لطالما شكل العرض الثابت للبيتكوين عند 21 مليون وحدة ركيزة أساسية لجاذبيته، موفرًا خصائص قوية مضادة للتضخم. في المقابل، تعرض الإيثيريوم كثيرًا لانتقادات بسبب عرضه غير المحدود نظريًا، ما أضعف سمعته كأصل مضاد للتضخم. لكن ترقية لندن في أغسطس 2021 قدمت بروتوكول EIP-1559، الذي غيّر بشكل جذري النموذج الاقتصادي للإيثيريوم. فقد أضاف هذا التحديث آلية حرق الرسوم، حيث يُزال جزء من كل رسوم معاملة بشكل دائم من التداول. وخلال فترات النشاط المرتفع للشبكة، قد يتجاوز مقدار ETH المحروق الكمية المصدرة، مما يجعل الإيثيريوم عمليًا أصلًا انكماشيًا.
هذا التحول الانكماشي عزز بشكل كبير جاذبية الإيثيريوم لدى المؤسسات. فمن خلال تقليص المعروض المتداول بمرور الوقت، يعزز EIP-1559 القيمة الجوهرية للإيثيريوم كأداة تحوط ضد التضخم، ليقترب من نموذج الندرة الذي يتمتع به البيتكوين. وللمؤسسات التي تعطي الأولوية للأصول ذات القدرة على الاحتفاظ بالقيمة على المدى الطويل، تُشكل السياسة النقدية المتطورة للإيثيريوم بديلًا متزايد الجاذبية للبيتكوين.
هل يفقد البيتكوين مكانته لدى المؤسسات؟
مع هذه المزايا الجذابة للإيثيريوم – من توليد الدخل إلى التوافق مع الاتجاهات الناشئة وآلياته الانكماشية – قد يُغري البعض بالاعتقاد أن البيتكوين يفقد مكانته لدى المؤسسات. لكن هذا الاستنتاج يتجاهل تعقيدات السوق. ورغم قوة زخم الإيثيريوم، لا يزال البيتكوين يحافظ على اهتمام مؤسسي كبير مدعومًا ببيانات قوية ونشاط ملحوظ.
فبحسب شركة Bitwise لإدارة الأصول الرقمية، شهد يوليو وأغسطس 2025 تأسيس 28 شركة خزينة بيتكوين جديدة، مع ارتفاع مقتنيات الشركات بأكثر من 140 ألف BTC مقارنة بالربع الثاني من 2025. هذا التبني المؤسسي المتزايد يؤكد استمرار.
جاذبية البيتكوين كأصل احتياطي استراتيجي
علاوة على ذلك، يتجاوز الطلب المؤسسي على البيتكوين بكثير المعروض الجديد من العملات المستخرجة. فحتى 29 أغسطس 2025، اشترت المؤسسات ما يزيد عن 690,710 BTC، بينما بلغ إجمالي المعروض الجديد 109,072 وحدة فقط خلال العام. هذا الاختلال يبرز سوقًا مقيد العرض، حيث يستمر الطلب في تعزيز القيمة الجوهرية للبيتكوين.
يبقى دور البيتكوين كأصل ملاذ آمن قائمًا، خاصةً للمؤسسات الباحثة عن الاستقرار وسط حالة عدم اليقين الاقتصادي. ورغم أن الإيثيريوم يقدم إمكانات نمو أكبر، إلا أن السردية الراسخة للبيتكوين كمخزن للقيمة تضمن بقاءه عنصرًا رئيسيًا في المحافظ المؤسسية. لذلك، لا يُستبدل البيتكوين بالإيثيريوم، بل يُكمل كل منهما الآخر، إذ يسعى المستثمرون إلى تنويع مقتنياتهم الرقمية لتحقيق التوازن بين النمو والاستقرار.
البيتكوين والإيثيريوم: طريق مشترك نحو الازدهار
يحتل الإيثيريوم، كأبرز عملة بديلة، قيمة سوقية تبلغ نحو ربع قيمة البيتكوين حاليًا. وقد دعمت أساسياته الإيجابية وتطوراته التنظيمية الأخيرة ارتفاعه، مما يشير إلى إمكانية تفوقه على البيتكوين في المدى القصير. كما أن نضوج الأطر التنظيمية في الولايات المتحدة، مثل الإرشادات الواضحة لإصدار العملات المستقرة ومنتجات DeFi، يضع أساسًا قانونيًا قويًا لنمو الإيثيريوم على المدى الطويل، ما يعزز قابليته للتوسع واعتماده المؤسسي.
مع ذلك، فإن ضخامة القيمة السوقية للبيتكوين – باعتباره العملة الرقمية الأصلية – تعني أن ارتفاع سعره في المدى القصير قد يكون أبطأ مقارنة بالعملات الأصغر والأكثر مرونة مثل الإيثيريوم. لكن تبقى سرديته كخزان للقيمة مقنعة، إذ يحوّل العديد من المستثمرين أرباحهم من العملات البديلة إلى البيتكوين بغرض الاحتفاظ طويل الأجل، مما يعزز دوره كأصل احتياطي رقمي. وفي حين قد يحصد الإيثيريوم مكاسب قصيرة الأجل، تبقى أساسيات البيتكوين قوية، مدعومة بندرته واعترافه الواسع
التفاعل بين الإيثيريوم والبيتكوين يبرز دوريهما التكميليين. فالإيثيريوم، بمرونته وإمكاناته للنمو، يجذب المستثمرين الباحثين عن الابتكار، بينما يضمن البيتكوين باستقراره وقيمته كعلامة تجارية هيمنته كمخزن للقيمة. ورغم عدم اليقين حول ما إذا كان الإيثيريوم سيتجاوز البيتكوين في القيمة السوقية، إلا أن كلا الأصلين يشقان طريقين متمايزين نحو البقاء طويل الأمد.
الخاتمة
السؤال حول ما إذا كان الإيثيريوم سيتجاوز البيتكوين لا يتعلق بالمنافسة المباشرة بقدر ما يتعلق بالقوة الفريدة التي يجلبها كل منهما إلى نظام العملات الرقمية. قدرات الإيثيريوم في توليد الدخل، وتوافقه مع الاتجاهات التحويلية، وآلياته الانكماشية جعلته مفضلًا لدى المؤسسات. في المقابل، يضمن موقع البيتكوين الراسخ كمخزن للقيمة استمرارية أهميته، مع استمرار الطلب المؤسسي بتجاوز المعروض الجديد. ومع تطور الأطر التنظيمية ونضوج سوق العملات الرقمية، فإن كليهما – الإيثيريوم والبيتكوين – مرشحان لمستقبل مشرق، كلٌ وفقًا لأولويات المستثمرين المختلفة. وبالنسبة للمؤسسات، فالخيار ليس ثنائيًا – إذ يقدمان معًا مزيجًا متوازنًا بين النمو والحفاظ على القيمة في عالم الأصول الرقمية المتغير
إخلاء مسؤولية: هذا المحتوى لأغراض إعلامية فقط ولا يُعد نصيحة استثمارية. قد لا تكون المعلومات كاملة أو دقيقة. قم ببحثك الخاص؛ المؤلفون لا يتحملون أي مسؤولية عن أي خسائر
