لماذا ينخفض سوق العملات المشفرة مؤخرًا؟ نظرة على موعد انتهاء الانهيار

يشهد سوق العملات المشفرة تراجعات متواصلة، حيث يواجه سعر البيتكوين ضغوطًا قوية منذ 4 نوفمبر 2025. يبحث المستثمرون عن أسباب استمرار هذا الهبوط ومتى قد يتوقف. تستعرض هذه المقالة غياب المحفزات الإيجابية، وضعف المعنويات، وتقلص السيولة — وهي العوامل الرئيسية وراء ضغوط البيع. ومن خلال تحليل الأحداث الأخيرة وبيانات السلسلة والظروف الاقتصادية، نقدم رؤية أعمق للمستثمرين في العملات الرقمية حول ديناميكيات السوق الحالية.

غياب الأخبار الإيجابية وضعف المعنويات على المدى القصير

أدى غياب المحفزات الإيجابية الفعالة إلى حالة من الركود في سوق العملات المشفرة، مما جعل التطورات السلبية تهيمن على حركة الأسعار. الأسبوع الماضي، أدلى رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بتصريحات عززت الحذر في الأسواق. فعلى الرغم من أن الفيدرالي أوقف رسميًا تقليص ميزانيته العمومية وطبّق خفضًا متوقعًا بمقدار 25 نقطة أساس، إلا أن نبرة باول كانت متحفظة للغاية بشأن أي تخفيف إضافي. هذا الموقف بدد الآمال في تحول تيسيري قوي، مما دفع المستثمرين إلى تقليص تفاؤلهم قصير المدى تجاه الأصول عالية المخاطر، بما فيها العملات المشفرة.

وتفاقم الوضع يوم الاثنين حين تعرض بروتوكول Balancer، أحد أقدم مشاريع التمويل اللامركزي، لاختراق متطور أدى إلى خسائر تجاوزت 100 مليون دولار. وبما أن Balancer يُعد معيارًا للموثوقية في قطاع Defi، فقد وجهت الحادثة ضربة قاسية لثقة السوق خلال فترة هشّة أصلًا. إذ كشفت عن ثغرات أمنية مستمرة، وأحبطت محاولات رأس المال المتردد للعودة، ما أطال أمد ضعف الطلب وزاد ضغوط البيع.

وتنعكس هذه التحديات بوضوح في سوق خيارات البيتكوين، الذي يعكس توجهات المؤسسات. تشير بيانات 4 نوفمبر 2025 إلى أن انحراف دلتا 25 للبيتكوين ما زال سلبيًا في معظم تواريخ الانتهاء. وللتوضيح، الانحراف الإيجابي يعكس زيادة الطلب على خيارات الشراء (تفاؤل)، بينما القيم السلبية الحالية تشير إلى تفضيل خيارات البيع الوقائية (تشاؤم). وبما أن هذا المؤشر يعتمد على أقساط تداول فعلية مدعومة برؤوس أموال حقيقية، فهو غالبًا أدق من مؤشرات معنويات مثل مؤشر الخوف والطمع. استمرار الانحراف السلبي يخلق ديناميكية ذاتية التعزيز: توقع الانخفاض يؤدي إلى التحوط، ما يضغط على الأسعار ويعمق التراجع.

المصدر: Greeks.live

بيانات السلسلة وحسابات الخزانة الأمريكية تكشف تقلص السيولة

إلى جانب ضعف المعنويات، تُظهر تحليلات السلسلة صورة مقلقة لتراجع النشاط في السوق. وفقًا لـ Glassnode، انخفضت التدفقات الرأسمالية الإجمالية إلى العملات الرئيسية — البيتكوين والإيثريوم واللايتكوين — لخمسة أيام متتالية. إذ بلغت 62.8 مليار دولار يوم الأربعاء 29 أكتوبر، ثم تراجعت إلى 49.8 مليار دولار يوم الاثنين 3 نوفمبر، لتنخفض دون عتبة 50 مليار دولار للمرة الأولى منذ فترة طويلة.

المصدر: Glassnode
هذا التراجع يؤكد المخاوف التي ظهرت عقب تصريحات باول، والتي حذرت من أن تشديد السياسات النقدية قد يؤدي إلى نقص في سيولة سوق العملات المشفرة. ومع تراجع حجم الدولارات المتدفقة مقارنة بالعرض الثابت من العملات، تؤدي أي ضغوط بيع إلى انخفاضات حادة بسبب ضعف عمق الأوامر.

ويأتي ضغط سيولة إضافي من الإغلاق الحكومي الأمريكي المستمر منذ أكثر من شهر، مما أدى إلى تعطيل صرف الأموال الروتينية من الخزانة الأمريكية. فقد ارتفع رصيد حساب الخزانة العامة من نحو 800 مليار دولار إلى تريليون دولار خلال فترة الإغلاق، ما يعني أن 200 مليار دولار من السيولة بقيت مجمدة بدلًا من دخولها الأسواق. عمليًا، يُشبه هذا الإجراء رفعًا للفائدة، حيث يقلل من كمية الدولارات المتاحة في النظام المالي، وهو ما ينعكس سلبًا على العملات المشفرة الحساسة لتدفقات رأس المال العالمية. النتيجة كانت زيادة في التقلبات واستمرار الاتجاه الهابط.

المصدر: MacroMicro

البيتكوين: تركيز قصير المدى على مستوى الدعم 104,000 دولار

يستدعي مستوى 104,000 دولار اهتمامًا فوريًا من المتداولين، حيث تشير تحليلات توزيع حاملي البيتكوين على السلسلة إلى أنه يمثل آخر منطقة ذات كثافة تجميع عالية.

المصدر: Glassnode
إذا كسر السعر هذا المستوى دون تعافٍ سريع، فقد يؤدي ذلك إلى تسارع البيع، مع اعتبار 100,000 دولار المحطة النفسية والتقنية التالية المعرضة للخطر. وفي ظل ضعف السيولة الحالي، قد يتسبب هذا بكشف متسلسل لمراكز الرافعة المالية، مما يزيد الزخم السلبي. سيكون رصد حجم التداول وعمق دفتر الأوامر عند هذا الدعم ضروريًا لتحديد ما إذا كان المشترون قادرين على الدفاع عنه.

الخلاصة

يعكس الانخفاض الأخير في سوق العملات المشفرة مجموعة مترابطة من الضغوط: غياب المحفزات الإيجابية، المعنويات السلبية الواضحة في بيانات الخيارات، تراجع التدفقات الرأسمالية على السلسلة، ونقص السيولة الناتج عن الإغلاق الحكومي الأمريكي. هذه العوامل مجتمعة حافظت على ضغوط البيع وأبقت سعر البيتكوين والسوق الأوسع في وضع دفاعي.

أما من حيث توقيت الانعكاس، فمن المرجح أن يعتمد المسار قصير المدى على انتهاء الإغلاق الحكومي، بينما يتطلب التحول المتوسط المدى إشارات واضحة من الفيدرالي نحو مزيد من التيسير، سواء من خلال خفض الفائدة أو توسيع الميزانية العمومية. وحتى ظهور مثل هذه التطورات، يبقى الحذر واجبًا للمستثمرين في العملات المشفرة. إن متابعة المؤشرات الاقتصادية وبيانات السلسلة تبقى مفتاحًا لتحديد اللحظة التي قد يتوقف فيها هذا الانهيار أخيرًا.