سوق العملات الرقمية يتحرك ككتلة واحدة رغم الارتفاع

تركيز السيولة يلقي بظلاله على انتعاش العملات الرقمية

تسجل العملات الرقمية مكاسب ملحوظة بقيادة عملة البيتكوين وعدد من العملات البديلة الكبرى، إلا أن بيانات مؤشر شركة Cryptex Finance تظهر صورة مختلفة كلياً؛ حيث تظل رؤوس الأموال تركز بشكل شبه كامل في عملتي البيتكوين والإيثريوم رغم الارتفاع الجماعي في الأسعار.

حركة جماعية تحاكي كتل موحدة في سوق الكريبتو

أوضح جو ستيكو، الشريك المؤسس لشركة Cryptex Finance، أن مؤشر الشركة الذي يغطي 36 أصلاً رقمياً ويقيس نحو 92% من إجمالي السوق عبر منصة Coinbase، ارتفع بنسبة 1.92% فقط خلال الأيام السبعة الماضية. ويعزى هذا الارتفاع المحدود إلى أن أغلب المكاسب تحققت خلال نافذة زمنية قصيرة بلغت 72 ساعة، يعقبها استقرار في حركة الأسعار.

وبيّن ستيكو أن الفارق بين أفضل الأصول أداءً (التي حققت ارتفاعاً بنسبة 6.71%) وأضعفها (التي تراجعت بنسبة 1.49%) لم يتجاوز 8 نقاط مئوية، مما يدل على أن أصول العملات الرقمية تتحرك ككتلة واحدة مدفوعة بعوامل اقتصادية مشتركة، وليس بناءً على تدوير للمستثمرين بين القطاعات المتنوعة.

تدفقات المؤسسات تتركز في البيتكوين والإيثريوم

تظهر بيانات المنتجات الاستثمارية المنظمة تبايناً واضحاً بين ارتفاع الأسعار واتجاهات السيولة الجديدة. ففي إحدى الجلسات اليومية الأخيرة، وجّه المستثمرون نحو 90% من تدفقات السيولة إلى صناديق البيتكوين والإيثريوم:

• صناديق البيتكوين الاستثمارية: جذبت نحو 232 مليون دولار في جلسة واحدة.
• صناديق الإيثريوم الاستثمارية: استقطبت نحو 192 مليون دولار.
• منتجات عملة XRP: سجلت تدفقات بقيمة 28 مليون دولار.
• منتجات عملتي HYPE وSolana: حصدت 15 مليون دولار و9 ملايين دولار على التوالي.

وعلى المستوى الأسبوعي، استحوذت عملة البيتكوين على 71% من إجمالي التدفقات، بينما نالت عملة الإيثريوم 26%. وأشار ستيكو إلى أن سلسلة التدفقات الإيجابية لصناديق البيتكوين المتداولة بلغت 8 جلسات متتالية بتدفقات بلغت 2.8 مليار دولار، مع قيادة شركة BlackRock لهذه الزيادة بتدفقات تجاوزت 1.3 مليار دولار في أسبوع واحد.

الفارق بين ارتفاع القيمة السوقية والسيولة النقدية الجديدة

شرح ستيكو ضرورة التمييز بين ارتفاع قيمة الأصول المملوكة ودخول أموال جديدة؛ حيث ارتفعت صافي أصول صناديق البيتكوين المتداولة من 77 مليار دولار إلى أكثر من 99 مليار دولار (بزيادة 22 مليار دولار)، إلا أن التدفقات النقدية الفعلية خلال تلك الفترة لم تتعدَّ 2.8 مليار دولار. ويعود باقي الارتفاع إلى زيادة قيمة البيتكوين المحتفظ به داخل الصناديق.

تحديات السيولة وعمق الأوامر في المنصات

على صعيد المشتقات وعمق السوق، لفت ستيكو إلى أن تراجع الفائدة المفتوحة مع ارتفاع الأسعار قد يشير إلى إغلاق صفقات البيع على المكشوف وليس دخول أصحاب رؤوس أموال جديدة. وأكد أن عمق السوق يعاني منذ عمليات التصفية الكبرى في أكتوبر 2025 التي أزالت ما بين 10 إلى 20 مليار دولار من الصفقات الممولة بالرافعة المالية، مما جعل دفاتر الأوامر في المنصات الرئيسية في أنحف مستوياتها منذ عام 2022.

تأثير السياسات الأمريكية والقرارات الاقتصادية الكلية

ساهمت القرارات الاقتصادية الكلية بالولايات المتحدة في تحريك الأسواق؛ حيث أدى قرار وزارة الخزانة الأمريكية برفع حد إعادة شراء الديون طويلة الأجل من ملياري دولار إلى 4 مليارات دولار إلى هبوط العوائد وارتفاع البيتكوين بنسبة 8.2% خلال أقل من 12 ساعة.

وعلى المستوى التشريعي، ينتظر السوق التصويت الإجرائي على تشريع CLARITY Act في مجلس الشيوخ الأمريكي، والذي يهدف إلى توزيع الصلاحيات بين هيئة SEC وهيئة CFTC وإيجاد إطار فدرالي للمنصات والمحافظ. ورغم ذلك، انخفضت توقعات منصة Polymarket لإقرار القانون خلال عام 2026 من 82% في فبراير إلى 25% في أغسطس.