هل وصل البيتكوين إلى القاع؟ إشارات السلسلة وفرص تعافي العملات البديلة
في عالم الاستثمار المتقلب للعملات الرقمية، قلما يحظى أصل باهتمام يعادل الاهتمام الذي يحظى به البيتكوين (BTC)، الذهب الرقمي الذي يشكل الركيزة الأساسية للسوق بأكمله. ومع نهاية نوفمبر 2025، يجد المستثمرون أنفسهم أمام سؤال مألوف بعد تصحيح سعري حاد خلال أسبوعين: هل انتهى هبوط البيتكوين؟ هذا التراجع، الذي دفع BTC من قمم فوق 90,000 دولار إلى منتصف نطاق 80,000 دولار، اختبر صبر المستثمرين الأفراد والمؤسسات على حد سواء. ومع ذلك، تكشف المؤشرات على السلسلة والتطورات الماكرو اقتصادية عن إشارات مهمة قد توحي بأن الأسوأ قد مضى.
تتناول هذه المقالة أحدث بيانات السلسلة الخاصة بالبيتكوين، وتفحص علامات الاست capitulation والتراكم التي قد تشير إلى نقطة انعكاس محتملة. كما نستعرض آفاق العملات البديلة مثل إيثريوم (ETH) وسولانا (SOL)، والتي غالبًا ما تتبع حركة البيتكوين لكنها مدعومة أيضًا بمحفزاتها الخاصة. بالنسبة للمستثمرين الباحثين عن وضوح في هذه البيئة المتغيرة بسرعة، فإن فهم هذه العناصر يعد ضروريًا لاتخاذ قرارات مدروسة في فئة الأصول ذات الرهانات العالية.
هل وصل تراجع البيتكوين إلى القاع؟
على مدى الأسبوعين الماضيين، تعرض البيتكوين لهبوط متواصل، ما زعزع ثقة المستثمرين وأثار الكثير من التكهنات حول احتمالات المزيد من الهبوط. ومع ذلك، بدءًا من عطلة نهاية الأسبوع بتاريخ 22 نوفمبر 2025 تقريبًا، بدأت البيانات على السلسلة تكشف عن تحولات مشجعة قد تدل على انتهاء الزخم الهابط قصير المدى.
أبرز إشارات الاستقرار جاءت من تدفق رؤوس الأموال نحو مناطق الدعم الرئيسية. تشير تحليلات السلسلة إلى نشاط تراكم كبير ضمن نطاق تكلفة 84,449–84,845 دولار. ففي يوم الجمعة 21 نوفمبر، كانت حيازات البيتكوين ضمن هذا النطاق تقارب 55,000 BTC فقط. وبحلول الأحد 23 نوفمبر، ارتفع هذا الرقم بشكل كبير ليصل إلى نحو 418,000 BTC. هذا التراكم السريع يعكس قناعة قوية من المتداولين الذين رأوا في الهبوط فرصة للدخول. وبذلك ترسخ مستوى 84,000 دولار كدعم نفسي وتقني مهم، حيث تفوقت قوة الشراء بوضوح على ضغوط البيع.
المصدر: Glassnode
تعزز هذا الاتجاه أيضًا من خلال تعافي نسبة القيمة السوقية إلى القيمة المحققة (MVRV)، وهو مؤشر طويل الأمد لتقييم البيتكوين مقارنة بتكلفته التاريخية. ففي يوم السبت 22 نوفمبر، انخفض المؤشر إلى أدنى مستوى له خلال العام عند 1.51، ما يعكس حالة تقويم منخفض حاد وسط موجة البيع. ومع دخول صناديق اصطياد القيعان وحدوث ارتداد سعري محدود في الأيام التالية، ارتفع المؤشر نحو 1.56. وعلى الرغم من أنه لا يزال ضمن نطاق منخفض تاريخيًا – ما يشير إلى تداول البيتكوين بسعر أقل من قيمته الجوهرية—فإنه يمنح راحةً لحاملي المدى الطويل. ولمن لديهم أفق استثماري يمتد لعدة سنوات، تبقى منطقة 86,000–88,000 دولار فرصة دخول جذابة تجمع بين محدودية المخاطر وإثبات الندرة وتوسع التبني.
المصدر: Glassnode
هذه التطورات لا تحدث بمعزل عن غيرها. فالمعنويات العامة للسوق—المتأثرة بوضوح تنظيمي أكبر وتدفقات مؤسساتية—تعزز أيضًا احتمالات وجود قاع قريب. ومع تراجع هيمنة البيتكوين قليلًا بعد التصحيح، يبدأ المستثمرون في النظر إلى عمليات تناوب انتقائية نحو الأصول الأعلى مخاطرة، لكن ذلك يبقى مرهونًا بثبات إشارات السلسلة الحالية.
هل يمكن للعملات البديلة أن ترتد؟
بينما تظهر بيانات البيتكوين على السلسلة إشارات واضحة على تكوّن القاع عبر تدفق رؤوس الأموال، لم تُظهر العملات البديلة مثل إيثريوم وسولانا مستويات تراكم مماثلة في قواعد بياناتها. ومع ذلك، بدأت تظهر روايات إيجابية جديدة يمكن أن تحد من أدائها الضعيف مؤخرًا وتمنحها زخمًا صاعدًا.
بالنسبة لإيثريوم، يبرز حدث تقني مهم: ترقية Fusaka المقرر تفعيلها على الشبكة الرئيسية في 3 ديسمبر 2025. هذا التحديث الواسع يهدف إلى تعزيز قابلية التوسع والكفاءة التشغيلية للشبكة، مع تقنية PeerDAS—آلية جديدة لأخذ عينات توفر البيانات – كعنصر أساسي. ومن خلال تحسين معالجة البيانات لمنظومة الطبقة الثانية المتنامية، تعالج Fusaka اختناقات طال أمدها في سرعة المعاملات وتكلفتها، مما يعزز مكانة إيثريوم كأساس أكثر كفاءة للتطبيقات اللامركزية.
تحمل هذه الترقية إشارات صعودية تأتي في توقيت محوري، وقد تكون قادرة على إيقاف هبوط إيثريوم السابق وبدء انعكاس صاعد. إضافة إلى ذلك، ينتهي برنامج التشديد الكمي للاحتياطي الفيدرالي في 1 ديسمبر 2025، ما يضخ سيولة متوقعة في الأسواق العالمية. هذا المناخ قد يخفف من قيود التمويل، ويوفر بيئة ناضجة لنمو العملات البديلة.
أما سولانا، فتُظهر صمودًا مؤسساتيًا لافتًا وسط الاضطراب العام في السوق. فقد حققت صناديق ETF المرتبطة بسولانا 18 يومًا متتاليًا من الأداء الإيجابي منذ إطلاقها في الولايات المتحدة، مسجلة تدفقات صافية بقيمة 500 مليون دولار. ويُعد هذا الإنجاز لافتًا في ظل ضعف السوق على مدى أسبوعين، ما يؤكد الطلب المستمر من المستثمرين المؤسسيين الذين ينجذبون إلى بنية سولانا السريعة ومنخفضة التكلفة.
بشكل عام، يعتمد تعافي العملات البديلة على قيادة البيتكوين، لكن محركاتها الخاصة تمنحها نقاط إشعال مستقلة تجذب المحافظ المتنوعة.
الخلاصة
يشير اجتماع عوامل رئيسية—تراكم البيتكوين على السلسلة عند مناطق حرجة، وتعافي نسبة MVRV، واستمرار الأسعار عند مستويات مقومة بأقل من قيمتها—إلى احتمال انتهاء مرحلة الهبوط الأخيرة. بالنسبة للعملات البديلة، تلعب ترقية Fusaka لإيثريوم وزخم صناديق سولانا ETF دورًا مضادًا للهبوط، خاصة مع تحسن السيولة الماكرو اقتصادية. يتمتع المستثمرون المتنبهون لهذه الديناميكيات بميزة استراتيجية عبر الدخول التدريجي في المراكز الحالية مع مراقبة أحجام التداول والتأكيدات على الأطر الزمنية الأكبر.
لا يمكن الجزم بوجود قاع نهائي في أسواق العملات الرقمية، لكن البيانات حتى 25 نوفمبر 2025 تميل نحو التفاؤل. ويظل التخصيص المدروس، المبني على التحليل الأساسي بدلاً من فومو، حجر الأساس للنجاح طويل الأجل. وكما هو الحال دائمًا، يجب إجراء دراسة متأنية للمخاطر قبل اتخاذ القرارات في هذا القطاع عالي التقلب.
